Riskkapitalfinansieringen av AI-företag är på väg att slå rekord under 2026. Under första kvartalet strömmade 300 miljarder dollar in i 6 000 nystartade företag världen över, enligt data från Crunchbase. En separat studie från S&P Global visar att generativ AI ensam fick över 140 miljarder dollar under kvartalet – mer än vad hela 2025 landade på.

Megaaffärer dominerar

Kvartalet präglades av ett fåtal enorma investeringsrundor. OpenAI tog in 122 miljarder dollar och värderas nu till 852 miljarder dollar. Anthropic fick 30 miljarder och värderas till 380 miljarder. Elon Musks xAI genomförde en serie E-runda på 20 miljarder dollar.

Nvidia syns som investerare i såväl OpenAI som Anthropic, samt i Thinking Machines Lab, startupen grundad av Mira Murati, tidigare CTO på OpenAI. Gemensamt för investeringarna är att bolagen förbundit sig att köpa Nvidias grafikprocessorer.

Cirkulär finansiering

Det är just den kopplingen som väcker frågor. Jack Gold, chefsanalytiker på J. Gold Associates, pekar på det han kallar cirkulär finansiering: Nvidia pumpar in kapital i bolag som i sin tur lovar att handla av Nvidia. Han ser det som ett av flera bubbeltecken, tillsammans med oklara vägar till lönsamhet och uppblåsta värderingar.

“Bubblan håller så länge investerare accepterar de här värderingarna. Men vänder ekonomin nedåt kan det gå snabbt”, säger Gold.

Brad Harrison, grundare av Scout Ventures, är ännu rakare: “Utan tvekan befinner vi oss i en AI-bubbla.” Han bedömer att de stora AI-plattformarna successivt kommer att ersätta många av de mindre bolagen, att SaaS-företag riskerar kraftiga intäktstapp och att energibehovet från AI-infrastrukturen redan nått ohållbara nivåer.

Optimisterna finns kvar

Inte alla delar pessimismen. John Mannes, partner på Basis Set Ventures, konstaterar att investeringstakten är “i linje med eller före 2025” och ser det som ett tecken på fortsatt stark tro på teknikens potential.

Hur länge den tron håller avgörs troligen av om de stora AI-satsningarna börjar generera de intäkter som motiverar värderingarna, eller om marknaden tröttnar på att vänta.